国元证券股份有限公司许元琨近期对井松智能进行研究并发布了研究报告《井松智能公司首次覆盖报告：智能仓储物流设备领行者，AGV技术打开成长空间》，本报告对井松智能给出增持评级，当前股价为30.1元。
公司成立于2007年，是集研发、制造、销售为一体的智能仓储物流设备及智能仓储物流系统提供商，基本的产品涵盖智能仓储物流系统和AGV、堆垛机、穿梭车等多种智能仓储设备，并且可根据不同的客户的真实需求相应提供定制化的智能仓储解决方案。公司目前处于快速地发展阶段，2018-2022年营收/归母净利润CAGR分别为31.80%/101.05%。
智能仓储主要使用在于商业配送和工业生产等领域，伴随国家政策支持、人力成本上升对物流效率提出的更加高的要求，智能仓储赛道有望加速成长，预计市场规模以18.4%的复合增长率从2021年的1145.5亿元增长至2026年的2665.3亿元。供给端来看，海外龙头先发优势显著，全球龙头成立已久，而国内市场充分竞争，有突出贡献的公司集中度较低（2021年CR10为14.1%），且营收规模也比较小，但随只能仓储设备持续放量，国内龙头正处快速发展阶段，有望持续优化供给格局。
研发方面，公司研发投入行业领先，多技术处于行业领先水平（AGV作为拳头产品，部分指标已达国际领先水平），并且坚持核心产品自研自产（AGV、堆垛机、穿梭车等），后续有望通过核心技术开辟新的成长曲线。服务能力方面，公司不断拓展下游应用场景，与各行业龙头合作积极打造新能源汽车、化工等各行业标杆案例，彰显强大方案解决能力。产品方面，公司乘行业高景气度在AGV产品的项目储备、产品、渠道等多方布局，现已研发出20吨级叉车式AGV，实现了行业零的突破；渠道端也成立多个事业部以服务当地客户，有望持续扩大销售规模。
公司是国内智能仓储物流设备及系统方案领行者，伴随需求加速扩张以及自身竞争力的慢慢地加强，业绩有望迅速增加。我们预计公司在2023-2025年实现营业收入7.09/8.57/10.53亿元，实现归母净利润0.78/0.92/1.12亿元，对应PE为22.43/18.95/15.65倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为36.0。
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证券之星估值分析提示井松智能盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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