智通财经APP得悉，东吴证券发布研报称，2024年11月叉车职业算计销量10.5万台，同比增加5%，其间国内销量6.1万台，同比下降2%，环比根本相等，出口销量4.4万台，同比增加17%、环比增加16%。中长期看，国内外锂电化率进步仍有空间，助力结构优化+出海。
2023年国内、海外锂电化率(锂电平衡重叉车占整体叉车的比重)别离为19%/13%，进步空间宽广。商场较忧虑美国危险，东吴证券测算美国商场占全球销量、规划比重别离约12%、18%，且对电车诉求弱于中心商场欧洲，双龙头美国收入占比缺乏10%，实践影响可控。此外，随2021年开端销往海外的叉车机龄增加，后商场服务将接力新机出售发明新增加点。
2024年11月叉车职业算计销量10.5万台，同比增加5%，其间国内销量6.1万台，同比下降2%，环比根本相等，出口销量4.4万台，同比增加17%、环比增加16%。受下流制造业景气量低迷、小车需求逐渐消化的影响，内销同比增速承压，但降幅收窄：11月PMI为50.3%，环比进步0.2pct，物流业景气指数52.8%，环比进步0.2pct，保持在景气区间；仓储指数52.4%，环比进步3pct。9月末以来宏观政策逆周期调理力度加大，货币政策财政政策连续落地，叉车职业景气量、电动化转型发展与宏观经济活跃度，制造业、物流业景气量直接挂钩，主张重视后续内需修正趋势。
2024前三季度叉车板块成绩保持稳健增加。收入端，受国内制造业景气量下滑，大车需求削减，增速放缓，赢利端，受益高毛利率海外事务、电车占比进步，增速显着强于营收。2024前三季度叉车板块完成盈余收入313亿元，同比增加1%，归母净赢利30.4亿元，同比增加15%。2024年前三季度板块出售毛利率22.3%，同比增加1.9pct，出售净利率10.2%，同比增加1.1pct。高毛利率的海外事务(各企业国内海外毛利率差约6-9pct)和电动大车占比进步、钢材等原材料价格同比下降，叉车板块盈余才能同比进步。
叉车职业需求来源于(1)制造业、物流业投资规划增加，对转移东西需求进步，(2)人力本钱进步，工厂、库房等对工作效率的要求进步，机器替人为趋势。2014-2023年全球叉车销量CAGR为7%，国内/海外别离为13%/4%。短期来看，职业国内景气磨底，70万台年销量根本均为存量更新需求；海外需求疲软，职业新签订单增速已下滑2年有余(2022-2024年)，其间美国商场下滑起伏尤为显着。单Q3龙头丰田、凯傲新签订单同比别离-3%，+2%，降幅收窄/转正，或反映需求企稳。单Q4，国内原材料价格仍低位震动，且海外收入增加，占比被迫进步，叉车企业赢利率有望保持较高水平。
中长期看，国内外锂电化率进步仍有空间，助力结构优化+出海。2023年国内、海外锂电化率(锂电平衡重叉车占整体叉车的比重)别离为19%/13%，进步空间宽广。商场较忧虑美国危险，咱们测算美国商场占全球销量、规划比重别离约12%、18%，且对电车诉求弱于中心商场欧洲，双龙头美国收入占比缺乏10%，实践影响可控。此外，随2021年开端销往海外的叉车机龄增加，后商场服务将接力新机出售发明新增加点。
